股票 国信证券：来岁国内电解铝产量见顶 供不应求的矛盾行将突显

（原标题：国信证券：来岁国内电解铝产量见顶 供不应求的矛盾行将突显）

智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，中国电解铝产量于未来1-2年见顶，巨匠电解铝供不及需的矛盾行将突显。其中，电解铝本钱项当中，波动最大的是氧化铝，字据上市公司产业链配套，来岁一季度之前，盈利能力最强的是氧化铝自给率高的公司；之后跟着氧化铝价钱核心下移，氧化铝自给率低的公司盈利空间会扩大。更永恒来看，铝土矿价钱核心耐久抬升，领有铝土矿资源的公司具备更强竞争力。

国信证券主要不雅点如下：

电解铝行业供给端：产能见识体系明确，供给刚性。

电解铝行业产能见识明确，见识置换体系被严格苦守和引申，又因为铝电解经由是电化学经由，分娩缔造产能弹性极低，险些莫得天真操作空间，对比其他供给侧结构性纠正的行业，铝的供给端刚性。

几个电解铝主产地电费对比。

电解铝产能迁徙耐久追寻低价电力，最近十五年以来通过产能迁徙，形成了山东、新疆、内蒙古、云南等几个主产地。其中新疆、云南的电费相对固定，山东地区电解铝的电费波动最大，当煤炭价钱高于900元/吨时，山东比拟其他主产地不具备本钱上风，当煤炭价钱低于600元/吨时，山东是国内电解铝本钱最低的。

氧化铝行业：短期有暴利，耐久有隐忧。

高本钱氧化铝产能缺矿减产，低本钱产能还未投产，是形本钱年氧化铝价钱大幅飞腾的主要原因。跟着来岁朝上700万吨低本钱氧化铝产能投产，氧化铝行业重回多余，价钱也将记忆历史均值。跟着巨匠铝土矿供给汇集度擢升，铝土矿价钱核心趋势抬升，氧化铝行业可能濒临本钱抬升和售价着落双重压力。

来岁国内电解铝产量见顶，供不应求的矛盾行将突显。

铝合金材料性能平衡，大鸿沟利用的技巧比较晚，新利用领域不停被发掘，其需求后劲曾一度被低估。咱们以为房地产行业对铝需求的牵累峰值已过，未来将趋于稳态；铝材对铜材、钢材、木料的替代方兴未已，发展中国度的东谈主均用铝量有较大后劲，铝的需求增漫空间还很大。恰逢中国电解铝产量于未来1-2年见顶，巨匠电解铝供不及需的矛盾行将突显。

投资冷漠：短期看氧化铝价钱变动，耐久看资源保险能力。

风险请示：行业策略变动风险；宏不雅经济波动导致需求变动；替代材料的风险。